최근 국내 증시에서 대형주 중심의 투자 흐름이 이어지는 가운데, 시장 일각에서는 중소형주로 관심이 이동할 가능성이 제기되고 있다. 그동안 투자자들은 정보 접근성이 높고 실적 확인이 쉬운 삼성전자, SK하이닉스 등 대형주에 집중하는 경향을 보여왔다.
변동성이 확대되는 장세에서는 상대적으로 익숙한 종목에 매수세가 몰리는 현상이 더욱 두드러진다. 투자 판단에 필요한 정보가 반복적으로 노출될수록 해당 종목에 대한 신뢰가 높아지는 이른바 ‘가용성 편향’이 작용한 결과로 해석된다.
반면 중소형주는 대형주에 비해 정보가 제한적이고 기업 분석이 어렵다는 이유로 상대적으로 소외돼 왔다. 공시와 재무자료를 이해하는 데 진입장벽이 높고, 시장의 주목도 역시 낮아 투자자 입장에서는 확신을 갖기 쉽지 않다.
그러나 최근 증권가에서는 이러한 소외가 오히려 향후 재평가의 계기가 될 수 있다는 분석을 내놓고 있다. 특히 정부가 추진 중인 국내 증시 활성화 정책이 본격화될 경우, 저평가 상태에 머물러 있던 중소형주가 수혜를 입을 수 있다는 전망이 나온다.
핵심은 저PBR 종목군이다. PBR은 주가순자산비율로, 1배 미만일 경우 시장에서 해당 기업의 주가가 순자산 가치보다 낮게 평가되고 있음을 의미한다. 최근 논의되는 정책 방향에는 기업의 중복 상장 관행 개선, 코스닥 시장 관리 강화, 수익성 부진 기업에 대한 규율 확대 등이 포함된다.
이는 장기간 저평가 상태에 머문 기업의 가치가 재조명될 수 있는 여건을 조성할 수 있다는 점에서 주목된다. 정책 실효성에 대해서는 여전히 지켜봐야 한다는 신중론이 존재하지만, 금융시장은 제도 변화 가능성만으로도 선반영하는 특성이 있다.
실제 밸류에이션 측면에서도 중소형주의 상대적 매력이 부각되고 있다. 증권업계 분석에 따르면 코스피 대형주의 PBR은 최근 크게 상승한 반면, 중소형주는 여전히 1배를 밑도는 수준에 머물고 있다.
이는 대형주는 이미 상당 부분 재평가가 이뤄진 반면, 중소형주는 여전히 저평가 영역에 남아 있다는 의미로 해석할 수 있다. 일부 자료에서는 같은 소형주 내에서도 낮은 PBR 종목군의 주가 상승률이 높은 PBR 종목군보다 뚜렷하게 높았던 것으로 나타났다. 저평가된 종목일수록 재평가 국면에서 상승 탄력이 크게 나타날 수 있다는 뜻이다.
다만 중소형주에 대한 기대를 곧바로 낙관론으로 연결하기는 어렵다. 정부 정책의 실행 강도와 속도, 미국 금리 방향, 중동 정세 등 대외 변수는 여전히 시장 불확실성을 키우는 요인이다. 전문가들은 대형주와 중소형주를 이분법적으로 나누기보다, 포트폴리오를 보다 넓게 구성할 필요가 있다고 조언한다.
변동성 방어를 위한 자산과 함께 저평가 중소형주를 선별적으로 편입하는 전략이 대안으로 거론된다. 시장의 다음 기회는 늘 가장 익숙한 종목이 아닌, 상대적으로 덜 주목받은 영역에서 등장할 수 있다는 점에서 중소형주에 대한 재평가 가능성에 관심이 쏠리고 있다.
