최근 원·달러 환율이 1,520원대를 넘어서면서 해외여행과 해외소비 부담이 빠르게 커지고 있다. 표면적으로는 달러 강세가 가장 먼저 거론되지만, 환율 흐름을 자세히 들여다보면 단순히 달러만 강해진 상황으로 해석하기는 어렵다. 원화 약세가 동시에, 그리고 더 크게 진행되고 있다는 분석이 힘을 얻고 있다.
일반적으로 전쟁, 금융시장 불안, 경기 둔화 우려가 확대되면 글로벌 자금은 안전자산인 달러로 이동한다. 이 과정에서 달러인덱스가 상승하고, 원·달러 환율도 함께 오르는 흐름이 나타난다.
다만 최근에는 달러뿐 아니라 위안화, 바트, 유로, 파운드 등 주요 통화가 원화 대비 일제히 오른 모습이 확인된다. 겉으로는 여러 외화가 동시에 강세를 보이는 것처럼 보이지만, 실제로는 원화 가치가 상대적으로 더 크게 하락한 결과일 가능성이 높다.
환율은 절대가격이 아니라 상대가격이다. 예를 들어 태국 바트나 유로가 원화 기준으로 상승했다고 해서, 해당 통화가 달러 대비로도 반드시 강세를 보인 것은 아니다.
실제로 달러 대비 흐름을 보면 바트, 파운드, 유로 등은 오히려 약세를 나타낸 경우가 적지 않다. 결국 원화 기준으로는 대부분의 외화가 상승해 보이지만, 이는 달러 강세와 별개로 원화 약세가 두드러졌기 때문이라는 해석이 가능하다.
원화가 유독 민감하게 흔들리는 배경으로는 한국 경제의 대외의존 구조가 지목된다. 한국은 에너지 수입 의존도가 높아 국제유가 상승과 중동 지정학 리스크에 취약하다.
유가가 오르면 수입물가 부담이 커지고, 이는 곧 인플레이션 압력과 성장 둔화 우려로 이어질 수 있다. 시장이 이런 위험을 반영할 경우 원화는 다른 통화보다 더 큰 폭으로 약세를 보이기 쉽다.
증시 수급도 부담 요인으로 꼽힌다. 최근 외국인의 국내 주식 순매도 규모가 확대되면서, 자금 이탈 과정에서 원화를 달러로 환전하는 수요가 늘어날 가능성이 커졌다. 여기에 개인투자자의 해외주식·해외 ETF 투자 확대까지 겹치면서 국내 외환시장에서는 달러 수요가 지속적으로 증가하는 구조가 형성되고 있다.
결국 최근 환율 급등은 ‘달러 초강세’만으로 설명하기 어렵다. 달러 강세에 더해 원화 약세가 동시에 진행되면서 체감 환율 부담이 더욱 커졌다는 해석이 보다 현실에 가깝다.
중국, 태국, 유럽 통화가 원화 기준으로 일제히 오른 배경 역시 해당 국가 통화의 일방적 강세라기보다, 원화가 상대적으로 더 큰 하락 압력을 받았기 때문이라는 분석이 설득력을 얻고 있다.
